世界有数の長寿国・日本､ＧＰＩＦの利回り追求がアジアに恩恵
http://www.bloomberg.co.jp/news/123-N7ZBVH6JTSET01.html

　　７月１日（ブルームバーグ）：過去に例を見ない巨額の円資金がアジアの債券市場に流れ込んでいる。
少子高齢化に伴う年金財政の悪化を受け、世界最大級の日本の公的年金が
運用利回りの高い海外資産の購入を余儀なくされているからだ。
厚生年金と国民年金の運用資産128兆6000億円を抱える
年金積立金管理運用独立行政法人（ＧＰＩＦ）は、世界最低の利回り水準となっている
国内債の保有比率を減らし、海外金融市場からの収益向上を目指している。
野村ホールディングスの推定によれば、約2000億ドル（約20兆3000億円）相当の
資金が海外の債券市場や株式市場に放出されることになり、
米金融当局の量的緩和縮小に伴うアジア金融市場からの資金流出を食い止める役割を果たすとみられている。
「ＧＰＩＦや他の公的年金による動きは、アジアのほとんどの金融市場にとってポジティブなはずだ」と、
アジア開発銀行（ＡＤＢ）シニアエコノミストのシアム・ヒー・ウン氏は６月27日付の電子メールで指摘。
さらに「日本の投資家は伝統的にかなり保守的だ。われわれは、
彼らが韓国、香港、シンガポールのような先進国かつ格付けの高い市場への資金投入に照準を定めるとみている」と述べた。

国内の投資家は年初から４月までで日本以外のアジア債券の保有額を3995億円増やした。
これは、財務省のデータでさかのぼれる2005年までで最大の伸び。国・地域別で最も多いのは
シンガポールの1631億円で過去最高。その後に香港の746億円、マレーシアの709億円が続く。
国債リターン
ブルームバーグ・データによると、アジアのソブリン債の今年に入ってからのリターンは5.4％で、
日本国債の1.5％を上回っている。バンク・オブ・アメリカ（ＢＯＡ）メリルリンチの指数によれば、
アジア地域の社債のリターンは5.5％、これに対して日本の社債は0.8％。
総務省が１月に発表したところによると、日本では65歳以上が４人に１人と過去最高を記録。
出生率は経済協力開発機構（ＯＥＣＤ）加盟国で４番目に低い。年金支払額の増加を受け、
ＧＰＩＦは2012年度までの９年間で平均2.8％だった収益の改善を求められている。
カリフォルニア州職員退職年金基金（カルパース）の7.3％やノルウェー政府年金基金の5.2％に見劣りする。
みずほ銀行のエコノミスト、ビシュヌ・バラサン氏は、人口高齢化に直面する日本の年金運用機関に
「必要なのはより高いリターンだ」とし、円安の場合、海外資産やその金利、配当を円に戻す時にリターンが向上し得ると指摘した。
円は前日、１年前との比較でドルに対して2.2％下落。シティグループのストラテジスト、ケン・ペン氏によれば、
「日本国債から投資先を分散するというＧＰＩＦの改革はかなり進んでいる」。

池には住めないクジラ
ただ、現地通貨建てでアジア最大の債券市場は日本。ＡＤＢのデータによれば13年末の市場規模は
日本が９兆9900億ドル、中国が４兆7000億ドル、韓国が１兆6000億ドル。ＧＰＩＦが海外投資の指標としている
シティの世界投資適格債指数に含まれているのは日本を除くアジアでシンガポールとマレーシアのみだ。
三井住友銀行の岡川聡シニア・グローバル・マーケッツ・アナリスト（シンガポール在勤）は
６月26日の電話取材で、アジア債に資産配分したい人は多いが、
「それに応えられるだけの高格付債券がこの地域にはほとんど存在しない」と指摘。
「入れたいお金があっても受け皿がない。クジラが住めるのは海だけで、それをアジアという池に突っ込もうとしても入らない」と語った。